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QE预期七进七出 美联储安抚市场当是时!

    客观的说,在美国经济弱势复苏的背景下,量化宽松的退出绝对不是一蹴而就的事情。从周一公布的制造业数据来看,虽然意外好于预期,但令人担忧的是,分项指数中的就业指数较上月恶化,就业人数增长处于停滞状态。因此在联储离核心目标实现遥遥无期的时候,至少本月美联储宣布启动退出的可能性微乎其微。 

    总之美联储缩减或维持量化宽松规模,取决于美国经济复苏的程度。对于以促进就业为己任的美联储来说,只要美国经济未出现根本的复苏,长期维持或增加资产购买仍然是必要的策略。 

    此次会议重点在平复市场恐慌预期,有“美联储传声筒”之称的华尔街日报记者Jon Hilsenrath称,他预计在本周举行货币政策例会上,美联储(FED)多半会采取行动,平复市场对于量化宽松政策(QE)即将退出的恐慌。 

    因此最大的可能性是美联储本月立场略微转向鹰派:FOMC可能恢复3月会议立场,称委员会将采取合适行动,衡量举措的功效和成本,以及经济目标进展的有效性。这些内容较5月份稍显鹰派,对美元汇率可能影响甚微,出现这种情况的可能性较高,这意味着年内晚些时候购债规模会降低。 

    除了管控刺激规模外,看来美联储本次货币政策会议又多了一项任务,即管控“市场预期”。 

     需要指出的是,购债回收似乎的确是渐行渐近,美联储委员威廉姆斯(Williams)是个众所周知的鸽派成员,他的言辞暗示购债行动需在今夏缩减。美联储主席伯南克(Ben Bernanke)也为"未来几次会议上"决定回收购债的选项敞开大门,而前提是美国经济出现"自持性复苏"。 

      经济学家认为,如果美联储不确定削减刺激措施的时间,那么对未来几个月政策走向的表述就会更不清晰,市场可能不会喜欢这种局面。持仓结构指美元长期仍维持强势,从交易的角度看,最新的外汇市场持仓结构也表明美元目前的下跌,还是因投机多头平仓所致,进入6月以来,市场投机者对美元多头仓位做出了大幅调整,直接导致美元指数连续两周跌幅都超过1%。目前市场正在受到不确定的美联储货币政策前景所影响,虽然市场早已经预计美联储在近期会议中并不会改变当前每月规模850亿美元的债券购买计划,但仍希望得到美联储何时才会缩减债券购买规模的相关线索。

     6月16日当周,美元指数继续震荡走低,全周跌幅达到1.27%,较前一周跌幅有所缩减。美国商品期货交易委员会6月14日发布的报告显示,投机者持有的美元净多头减少696手,至43254手。可见因美联储退出QE的前景并不明朗,造成了投资者对美元热情的消退。不过虽然美元指数遭遇了连续四周的下挫,但从技术上来看,美元下跌空间将逐步缩小。 

    美国商品期货交易委员会(CFTC)6月14日发布的报告显示,投机者持有的欧元净空头减少44088手,至7533手,显示投机者对于欧元继续看空的意愿大幅减弱。虽然美元指数继续大幅下挫,但是欧元兑美元的涨势却不尽如意。近一个月来欧元兑美元稳步上涨,走势却颇为沉重,明显欧洲经济现况并不支持欧元的走强。 

     格罗斯也认为市场反应过度

     全球最大共同基金--太平洋投资管理公司(PIMCO)首席投资官、有“债券天王”之称的格罗斯(Bill Gross)上周五(6月14日)表示,美联储(FED)不大可能很快上调利率,他认为中期美国国债是个吸引人的投资机会。 

    格罗斯在该公司网站刊出的文章里写道:"我们认为,美联储至少在接下来的几年里不会大幅上调利率。"文章中称,美国7.6%的失业率仍然太高,不足以让美联储很快结束宽松货币政策。外界预期美联储将开始撤走其月购债850亿美元的计划,格罗斯是最新一位认为市场对这种预期反应过度的大型基金经理人。



编辑日期:2013.06.18
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